Схлопывание торговли на разнице процентных ставок взорвет систему
25 февраля 2006 г.
(На сайте ИНСИ с 8 марта 2006 г.)
В пятницу, 24 февраля газета Daily Telegraph опубликовала материал, в котором недвусмысленно утверждается, что вся мировая валютно-финансовая система вот-вот развалится в результате неминуемого свертывания так называемой "yen carry trade" (операций по заимствованию в японской иене – валюте с низкой процентной ставкой, которую затем обменивают на другие валюты в целях вложения заемных средств там, где высокие ставки – прим. ред.). Амброуз Эванс-Причард (Ambrose Evans-Pritchard) написал для Telegraph статью "Мировой океан кредитов пересыхает", со ссылками на ведущих финансовых аналитиков, предупреждающих, что если Япония действительно повысит процентные ставки (что приведет к свертыванию "carry trade" в иенах), то мировая система попадет в опасное положение. В течение последних нескольких лет "carry trade" в иенах подстегивала мировую гиперинфляцию и спекулятивные пузыри.
Как пишет Telegraph, "carry trade" – практически бездонный денежный мешок для банков и хеджевых фондов. Они могут брать деньги в Японии с процентной ставкой, близкой к нулю, в Швейцарии за 1%, и ссудить их там, где это максимально выгодно, например, в аргентинскую валюту или американские ценные бумаги, обеспеченные ипотеками".
Кризис начался 21 февраля 2006 г., когда рейтинговое агентство Фитч снизило оценку исландского суверенного долга. Процентные ставки в Исландии составляют 10,75%. Банк Японии обнародовал планы прекратить политику нулевых процентных ставок, возможно, даже в начале следующего месяца. Это вызвало панику, о чем и пишет Эванс-Причард.
Эванс-Причард ссылается на многих аналитиков. Дэвид Блум из HSBC предупреждает, что "carry trade" проела все мыслимые кредитно-финансовые операции, кредитные спреды, спреды облигаций, все изъязвлено. Позднее в этом году все это кончится, и будет скверно, а может быть, все это уже начинается. Сейчас в людях живет панглоссова вера в триумф глобального капитализма, но это пройдет, когда внимательнее присмотрятся к финансовым дисбалансам в США".
Спонсоррекликинг:
Стивен Льюис из Monument Securities: "В "carry trade" вращается несколько сотен миллиардов долларов, которые будут сброшены, как только станут невыгодными. Когда Банк Японии начнет повышать процентные ставки, мы станем свидетелями впечатляющих картин. Мир еще с подобным не сталкивался, так что очень вероятны ошибки".
Стивен Роуч, ведущий экономист Morgan Stanley, выразился с еще большей прямотой: "Соблазны "carry trade" настолько сильны, что создается искусственный спрос на "носимые" (годные для вложения заемных средств – прим. ред.) активы, который способен превратить в финансовые пузыри нормальные процессы повышения цен на активы. История учит, что операции по "carry trade" прекращаются, когда центральный банк выбирает более жесткий курс".
С еще большей прямотой и простотой высказался американский экономист Линдон Ларуш. "С "carry trade" в иенах большие проблемы. Сам факт того, что озвучиваются вопросы, поднятые в Daily Telegraph, означает, что "carry trade" сыграет в ящик. Исландия и прочие страны обанкротятся. Но схлопывание в "carry trade" отрезонирует кризисом, сила которого превзойдет возможности любой страны или валюты. Пост-бреттонвудской системе плавающих обменных курсов придет конец".
При этом Ларуш добавил: "Ну и пусть. Система обречена при любых обстоятельствах, и мы знаем, что нужно сделать, чтобы создать новую, стабильную финансовую систему, основанную на принципах бреттонвудской системы Франклина Рузвельта. У меня есть четкие рецепты выхода из этого кризиса. А у вас?"
